全球是个“黑天鹅湖” 你的钱选择“避险”还是“冒险”

来源: 2016年12月27日

▶黑天鹅效应下,股市不振,人民币汇率下跌,房价居高不下……

▶在金融市场不确定性日益增加的今天,我们该如何配置资产?不少业内专家给出的关键词是“避险”。就连黑天鹅理论创始人塔勒布,也给我们留了“彩蛋”。

□东方今报·猛犸新闻记者徐战方

黑天鹅很值钱

一只蝴蝶就能煽动一方春水,更别说一只黑天鹅了。

在即将过去的2016年,黑天鹅事件频发,全球处于一种高度不确定性当中。全球经济错综复杂,国内经济也从高速增长进入了平稳发展阶段。这些客观现状都会对个人投资者的资产管理模式和资产配置方式产生重大影响,这也便成为目前广大中产阶层关注的焦点。

随着美联储加息靴子落地,并预期明年逐步加息。在这样的背景下,美元还会升值,人民币对美元汇率仍将继续贬值已是板上钉钉。目前央行公布的人民币对美元中间价已经达到6.92,多数机构预测明年将会达到7.4上下。

不过,不少专家预测,人民币仍将保持在全球的地位。在四季度,人民币对一揽子货币是保持升值态势的,这种情况也有望在明年延续。鉴于此,对大众来说,盲目换美元不可取,要考虑个人实际需求,尤其要看到人民币对一揽子货币的全面变化。

万科集团创始人、董事会主席王石曾在“第一届国家发展论坛”发表了主题演讲:在全球黑天鹅频发的大环境下,焦虑是无济于事的,企业家应学会在不确定的情况下去处理事情,做到不忘初心、淡定面对,而淡定源于你最初的目标、企业文化的落脚点以及坦荡的做事风格。

为什么有这么多黑天鹅

金融危机的爆发印证了一只黑天鹅,后金融危机时代的市场印证了动荡时期黑天鹅无处不在,塔勒布的黑天鹅理论有了越来越多的拥趸。2008年国际金融危机爆发后,全球经济的低速增长持续了八年,而传统的经济学理论认为,经济危机的周期一般为十年,后危机时代的这么多黑天鹅就不足为奇了。

中银国际研究公司董事长曹远征认为,上一轮周期是全球化,这一轮周期很可能是去全球化。中短期来看,风险很可能就出现在周边地区。从特朗普上台当选后,亚洲资本大量流入美国,有点像山雨欲来风满楼的1998年。如果明年美联储持续加息,全球金融风险将持续加大。从全球化的角度看,很可能从明年开始出现一个新的拐点,逆全球化的潮流正在上升。

德国前总统、国际货币基金组织前总裁霍斯特·科勒则认为,贸易保护主义的趋势正在加强,不仅是在新兴经济体中,也在西方国家中出现,这不是令人害怕的事情,关键是融合。

黑天鹅效应:避险最重要

在不确定性日益增加的今天,如何配置资产?

黑天鹅频发,寻求避险黄金如何,显然,在美元走强的背景下,黄金也很难发光!搜集专业人士的意见之后不难发现,“避险”是其中的关键词,当然,不同的人群也有不同的原则。

比如,FT研究院高级研究经理阴东山认为,投资目标相对低一点的被访者更多地把投资资产放到银行储蓄和银行理财产品上。而对于目标要求高的人来说,他们会把投资放在股票和贵金属两个项目上,投资集中度会相对更高。

对于中产阶层的资产配置,中国理财师职业化联盟主席夏文庆认为,首先要注重流动性,针对未来一两年内将会使用的钱,可以投一些银行理财产品,保证流动性;其次,是要控制风险,对于两年以上或者是五年以上时间内不会用到的钱,可以做一个投资架构,将一些长期不用的资产配置到一些风险型的资产里面,短期可能有波动,但是长期看来即使下跌,自己也有调整的空间;最后还要注重分散投资。因为中产阶层整个一生都会受到自己财务资源的约束,这与高净值客户有非常大的区别,所以在理财时一定要注意风险。

关于高净值人群,清华大学经济管理学院教授李稻葵认为:这一轮美元在上行通道之中,一定会带来一部分新兴市场国家经济体的资金会倒流到美国,就好像天气变冷之后,我们一部分抵抗力不强的个体就会出现感冒,当然这一次有一点不同,特朗普上台后,他会搞大规模的财政扩张,美元强势的趋势可能有所缓解。

黑天鹅背后也有财富

不过,前面我们也已经说了,“黑天鹅”不等于“坏消息”。既来之,则安之,在投资界,任何时候风险与机遇却都是画等号的。人类冒险的回报与对它的预期呈负相关,一桩稀有事件能够为你带来大得不成比例的回报。

知乎上就有一个例子,一个交易员在英国脱欧公投前预测脱欧将成功,于是重仓做多黄金。下面的留言一开始还是“坐等打脸”、“瞎说”什么的……后来已经变为围观富豪的诞生了。

再比如金融大鳄索罗斯,在英国公投脱欧前,身为“留欧派”的他还在英国《卫报》警告脱欧将导致英镑暴跌20%,晓之以理;另一面却悄悄指挥旗下基金做多黄金,大赚了一笔。

其实,这背后的逻辑也很简单:当发生黑天鹅事件时,资金都会瞬间流向避险资产。传统的避险资产一般指美元、黄金和国债。所以我们看到,随着意大利公投失败,美元和黄金一度大涨。

塔勒布也在书中分享了依靠“黑天鹅”事件赚钱的两种方法:危机猎人和杠铃策略。危机猎人指的是靠稀有事件获利,很少赚钱,不过一赚就是一大笔。而杠铃策略,即押注两头而不押注中间的策略。80%~90%的零风险投资和10%~20%的高风险投资,放弃低效的中等收益投资。因为零风险投资让你保值,而高风险投资则能利用黑天鹅事件让你“一夜暴富”。当然,这一切都有两个前提:胆量和运气。

不论如何,我们都不需要对“黑天鹅”事件太过恐惧,该来的总会来。就像《金钱》杂志在对《黑天鹅》一书的评论中所说:如果所有人都不得不担心黑天鹅事件带来的负面冲击,那将是很糟糕的事情。


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