▶预测不可预测的“黑天鹅”，显然是一种挑战。2017年，更多大国将进行领导层的重组，我们不知道还会发生什么黑天鹅事件。面对未知，有人提前预警，有人却说“盛宴已经来临”。□东方今报·猛犸新闻记者徐战方

不可预测的预测

要盯着资本市场的2017，先盯着特朗普吧！话说，新官上任三把火，特朗普上台了还有啥不敢做？

麻省理工学院斯隆管理学院教授黄亚生认为，特朗普的经济政策有相当强的民粹性质，可能会逆转经济全球化趋势，对进口提高关税；可能会加强对美国命脉部门的外资管理；更强调美国制造，限制美国企业资本的自由流动，更积极地干预经济。

不过，他认为特朗普的经济民粹主义不会成功。因为大规模的财政动作可能会引起通货膨胀，美国需要投资，但不应该采取这种破坏财政平衡的方式。所以，今后四年将面临一种非常不确定的局势。

再看欧洲情况。荷兰将于2017年3月15日开始进行议会选举，拉开2017年欧洲史无前例密集选举的序幕。紧接着是5月份的法国总统大选，法国的形势也不容乐观，鉴于奥朗德是法国历史上最不受欢迎的总统，而令许多人反感的前任萨科齐希望凭借共和党提名而卷土重来，在总统奥朗德放弃寻求连任之后，左翼政党内讧还在持续，如果经济没有起色，总理瓦尔斯想凝聚左翼社会党，并替代奥朗德的愿望也很难实现。

德国因其拥有旨在防止独裁倾向的宪法制衡机制，因此成为欧洲对民粹主义最具抵抗力的国家。2017年秋季的联邦选举将证明这一点是否依然有效，默克尔又何去何从？

2017也是个“黑天鹅湖”

理论上，明年仍旧处于这一轮经济危机周期的末期，关于明年是不是也像今年一样有很多黑天鹅，很多经济学家的预测是肯定的。中国国际经济交流中心首席研究员张燕生认为，明年，包括中国在内的贸易摩擦、贸易战、货币战的风险将上升。

据财新网报道，不久前结束的第七届财新峰会上，大多数与会的业内人士都认为：2017年全球经济低增长是确定的，而特朗普的政策是不确定的，再者欧元区的前景就像黑天鹅湖。

第一财经新闻12周年特刊刊发的《全球跳着一支芭蕾叫〈黑天鹅湖〉》文章称，2017年，更多大国将进行领导层的重组，我们不知道还会发生什么黑天鹅事件，不知道它们是将在历史的新方向上起航逐流，还是在不确定中影响历史的新方向。我们在面对一个未知的世界，无法回到过去，唯有穿越未知。

而东方证券首席经济学家邵宇在阐释《如何战胜印钞机：当黑天鹅湖遇见洪荒之力》时表示，今年的“黑天鹅”事件过多，这可能不是这个世界错了，而是我们认识世界的方式错了。他认为，新的宏观调控使得原来不均衡的分布在地方政府国企杠杆进行重新调配，变得更加可持续，这里存在大量资本并购机会，“应当说盛宴已经来临，希望大家做好准备”。

穿越“黑天鹅湖”

与邵宇认为的目前全球化开启4.0时代的概念不同，12月11日，全国人大外事委员会主任委员傅莹在三亚·财经国际论坛发表演讲，谈到应努力打造全球化的2.0版。

傅莹说，全球化不是错在方向上，而是存在缺乏管理的问题，如果把西方世界主导的经济全球化视作初始阶段，是1.0版，也许应考虑打造全球化的2.0版了。

2016年的“黑天鹅”给2017年投下了阴影，中国显然也不例外。

近日，华中科技大学教授陈波在接受《国际金融报》采访时表示，身处“黑天鹅湖”里的中国经济未来面临几大难点：其一，去年股市大跌以来希望做大资本市场的想法受到重挫；其二，美元走强，人民币短期贬值压力大；其三，货币超发，泡沫已经形成，且企业资产负债表处于分裂状态。

在这样复杂的背景下，明年中国经济如何穿越“黑天鹅湖”？陈波认为，首先，必须降低经济发展目标来支持结构性改革，预计GDP增长会低于6.5%；其次，外汇储备已经降至3万亿美元左右，目前刺激与否处于两难状态，如果人民币贬值压力过大，央行甚至会考虑加息，但经济增长放缓，未来的刺激必须以财政政策为主；再者，投资方向必须转变。当回报率越来越低时，此前的基建投资应该转向城市轨道交通建设投资，以城市化为主。

可预测的“灰天鹅”

虽然黑天鹅难以预测，但灰天鹅还是可以的。

黑天鹅难以预测，而灰天鹅事件则指并非完全不可预测但一眼望不见的事件，且可以造成与黑天鹅事件一样大的问题。例如，2014年埃博拉病毒的暴发，就被归类为一个灰天鹅事件，尤其是因为这一致命病毒并非新东西，而且也不是首次暴发，不过是首次蔓延到美国境内。

最近，作为全球最有影响力咨询机构之一的日本野村研究所发布年度调查，将英国脱欧的可逆性、美国生产力急剧上升、特朗普将与美联储斗争、日本通胀加剧等预测事件评为即将引发2017年主要经济风险的“10只灰天鹅”。

2016年投资者天天挂在嘴边最多的词语无疑就是“黑天鹅”，都倦了、腻了，这样的前瞻报告显然令人耳目一新。其中，野村称，中国很快就让人民币由市场决定的可能性“非常低”。不过，如果中国政府停止对外汇市场的干预，人民币可能会迅速大幅贬值，而这又会导致当地市场抛售人民币，并令负面影响向全球蔓延。

人民币这只“灰天鹅”会不会变成“黑天鹅”？明年的中国金融市场会怎样风起云涌？哪个行业蕴藏中长期投资机会？